一、中小银行服务小微面临三重挑战 从实践来看，中小银行在服务小微企业方面，面临着风控、获客、科技等三重挑战。

新车价格受高度竞争市场结构因素制约涨幅较低，不过去年12月同比增速高达12.2%，另外新车交付时间延长的非价格信号也显示紧缺度提升。疫情大流行与美国新通胀关系是一个新的复杂问题，本文主要基于美国和国外近两年疫情期情况初步梳理探讨，全面理解还要结合考察美国近年异乎寻常的货币和财政刺激政策影响，对此下文讨论。

因而汽车供给响应需求增长推动行业复苏，不仅取决于汽车所需机械和车身零部件供应状态，而且对半导体芯片稳定供应存在无法超越替代的依赖关系。美国通胀分项数据显示，新车和二手车物价上涨对2021年4.7%高通胀的贡献率上升到27.7%，仅次于能源的通胀贡献率。由大流行百年不遇性质所决定，社会最初处于高度恐慌和失控边缘状态，大量经济物品供求不平衡伴随需求收缩超过供给下降的特征，表现为经济收缩背景下一般物价下跌与通缩风险上升。不过疫情牵制作用仍广泛存在，餐饮娱乐等劳动密集行业劳动力供给持续不足，石油和汽车等行业受制于芯片短板与其它传统瓶颈因素制约供不应求，物价飙升与通胀压力增加倒逼宏观政策转向。劳动力是供给基本要素之一，特定行业能在多大程度上便于员工居家远程工作，是决定其供给受疫情影响程度的关键因素。

第二个阶段从最初冲击波过后到疫苗接种前，对美欧等西方国家而言大体对应2020年5月到年底。疫情经济学新视角 可见要解读美国新通胀发生机制，需要结合观察新冠疫情冲击与宏观政策刺激双重因素的作用，本文尝试梳理探讨疫情影响。推动各国将国内碳税、碳市场收入或碳边境调节税等所有涉碳收入用于减排，设立政策激励机制引导，将资金更多投向国内依靠新研发和新设备的减排活动。

如果碳交易市场的规模、流动性、价格都不能够科学地体现或者反映碳排放的边际减排成本、综合社会成本或者外部性成本，无法形成公平、合理、科学有效的碳价格，碳市场的功能就会大大地减弱，也就是说碳市场的有效性就会大大降低。里夫金认为，中国机会最大。二是工业类产品，包括钢、铁、铝和水泥，以及上述产品含量超过50%的其他产品，并授权每年视情况追加其他类别的产品。中国的金融结构是以间接融资，也就是以银行为主，存在着两个风险： 其一是中国的证券市场、资本市场对于中国国民经济的发展作用相比于银行还是有一定的差距。

碳中和选择了绿色能源，就要面对安全和成本的二选一。碳市场的核心原理是总量与交易，即cap  and  trade，No  cap ，no  trade，没有总量就没有交易。

根据著名的卡亚模型，一个国家的碳排放取决于人口数量、人均GDP、单位GDP能耗强度、单位能源碳排放强度。换手率如果是5%左右，中国碳市场交易规模可能会达到3.5-4亿吨。在这三年里，欧盟并不对进口产品征收碳关税，只要求进口商按季度报告进口产品的数量和碳含量。在一级市场建立基于人工智能、区块链、云、大数据等现代科技基础上的一级市场检测比对、量化核查的大数据体系、系统和平台。

碳市场的挑战：未来40年，中国经济将经历一条非常陡峭的减排路径，我们的库兹涅兹曲线将会非常陡峭，相当于给中国陡峭的碳中和路径上再增加一些障碍，要求中国在更加严格的排放约束条件之下实现发展，在更短的时间内适应更大的变化，这是我们碳市场面临的挑战，也就是面临宏观经济不可能三角的挑战。比较中国和欧盟碳交易市场的交易规模，交易价格，碳交易的流动性、换手率，可以客观地说，中国碳交易市场需要进一步完善科学、合理、有效的价格形成机制。目前，欧盟、美国、韩国的碳价都远远高于中国碳价，随着资本市场开放和全方位引进外资，外资也会进入中国碳市场，若干年之后，随着国际气候变化谈判的不断深入，NDC即国家自主贡献相关规则将日趋公平合理，国内外巨大的碳价差异会产生巨大的套利空间，一旦存在套利，价格差就会消除。碳市场的机遇：目前处在第三次工业革命或能源革命，中国目前在新能源的供给，我们有最大的新能源体系，传输有特高压电网，消纳有电动车体系和储能体系，我们巨大的成本、市场、技术与政策优势可以让我们超越能源不可能三角。

国际航空碳抵消及减排机制从2021-2023是试点阶段，这是行业层面推动全球碳市场联通的重要尝试。碳市场的有效性、流动性和稳定性取决于严肃的定价机制，需要吸纳更加多元化、规模化的参与主体，要吸纳数量足够多的，具有不同风险偏好、不同预期、不同信息来源的市场主体，只有主体多元化，才能形成公允的均衡价格，市场规模要足够大，兼顾持续性、有序性、成熟性和稳健性。

中欧贸易总额5860.32亿欧元，同比增长4.46％，中国在欧盟对外贸易总额中占比达到16.07％，同比上升2.3个百分点。同时要推出更加市场化与金融化的产品，以满足信用转换、期限转换、流动性转换等市场基本功能，这就意味着碳市场需要提供足够丰富的多层次产品，不仅包括碳排放权的现货交易，而且包括更多的其他衍生品交易，提供期权、掉期、远期、期货等交易类产品以及其他与金融产品密切相关的一系列服务，如抵质押、资产证券化、担保、再融资等融资类产品与服务类产品，帮助履约企业以及投资者实现跨期贴现、套期保值、合理套利与风险管理。

用于记录所有国际间的ITMOs转移，及因ITMOs造成的各个国家NDC的变化。在欧盟、美国等国将加征碳关税的背景下，势必会导致我国对外出口的高碳产品成本的上升。该机制将会在接下来的几次气候大会中讨论具体的细节，在未来的10年里这个相关规则制度会慢慢建立并完善。另外，就是度电碳成本，欧盟目前的碳市场已经到达第四阶段，目前其电力行业配额是100%的拍卖，工业行业配额是70%的拍卖，民航领域配额是36%的拍卖，即便不考虑拍卖成本，欧盟度电碳价格大约是中国度电碳价格的10倍以上。过渡期结束后，即从2026年1月1日起，出口到欧盟的水泥、电力、化肥、钢铁和铝才开始缴纳碳关税。之所以介绍这两种预测，是希望大家自己做一个判断预测，对未来的发展仁者见仁，智者见智，我们也没法做出准确的判断。

如果平均价格是50元，总量便是112.5亿。2021年7月14日，欧盟委员会向欧洲议会和欧盟理事会提交了设立碳边境调节机制的立法议案。

但是流动性、价格、交易量，我们比欧盟碳市场相去甚远。超越能源不可能三角，我们还必须要有一个能提供大规模、低成本的长期资金支持的金融市场，毫无疑问，银行与资本市场仍然是主战场，但这是不够的，还需要新型的资本市场和金融市场，那就是碳市场。

在能源传输侧，中国长距离、大容量、低损耗的特高压电网技术成熟，在世界居于领先地位。中国实现碳中和面临的挑战 宏观经济不可能三角：是指保增长、调结构，防通胀这三个目标不可能同时实现，只能选择其中两个。

而中国广阔的市场、充沛的新能源资源、成熟的产业链以及世界级公司正为发展大规模、低成本、重安全的产业提供最好的解决方案。首先，政策要严，即严格立法。2021年3月，欧洲议会通过欧盟碳边境调节机制（CBAM）的决议，计划对部分具有碳泄漏风险的产品征收进口关税。但清华方认为2035年可能会达到25美元，2050年可能会达到115美元，也就是说超过600人民币。

因为碳市场是一个建立在能源数据统计体系上的虚拟市场。加拿大执政党自由党已经在推动对从中国进口的、使用煤电生产的产品征收碳排放税的政策，但目前还没有确定具体的规定和实施的日期。

所谓能源不可能三角，是指安全、环保与成本三者不可能同时实现，只能选择两个目标。当然，预测价格是非常困难的。

从某种程度上讲，碳中和本质就是调整经济结构实现绿色供给侧改革，同时确保经济高速增长，那么就要牺牲物价稳定，这意味着碳中和会给宏观经济带来物价上涨的潜在风险，这就是中国碳市场与碳中和面临宏观经济转型的挑战。同时在能源不可能三角的框架下，碳中和也迎来发展机遇。

当前气候变化谈判的背景下，CORSIA通过抵消机制将全球多个碳交易机制间接连接，能够促进不同碳市场在核算、减排目标、成果认定等多个方面进行交流，自下而上为促进《巴黎协定》第六条最终落地提供更新的思路。俱乐部内成员还会对来自非市场导向国家的投资加强审查。另外一个判断，清华大学能源环境与经济研究所张希良所长团队认为，碳价格在十四五十五五期间，也就是说2021-2030年是8-15美元，差不多100元人民币，对中国碳达峰时的价格，美国环保协会和清华大学能源经济研究所都预测的价格是100元左右（人民币）。第二，面临能源转型的挑战。

比较前两次工业革命，都形成了能源供给、产业消纳与金融支持的协同创新发展的经济体系，或者说工业革命、能源革命与金融革命密不可分： 第一次工业革命，英国形成了煤+火车+债券市场体系，造就了日不落帝国。美国著名学者杰里米．里夫金认为，目前全世界正处在以风光新能源、信息技术、生物技术并发为代表的第三次工业革命。

有两种观点，一种是比较谨慎的，一种是比较乐观的。并且，美欧还将建立一个针对钢铝产品的，以碳含量和市场经济为双重门槛的俱乐部。

欧盟碳交易市场2021年交易量约100.48亿吨，是其配额总量的500%多。只有这样才能促进建立真实完整准确的数据系统，做到数据要准。